发布日期：2026-04-30 15:22    点击次数：186

4月21日，房产经纪龙头我爱我家发布了2025年年报，收入利润双下滑，净利润下滑幅度达231.63%，由盈转亏。约一个月前，另一家房产经纪龙头贝壳也交出了2025年收获单，其增收不增利。

业内东谈主士觉得，两张财报呈现出两条截然不同的发展旅途：我爱我家聘用“以退为进”，靠深耕社区和抽象化处事守住基本盘；而贝壳则“以攻为守”，用平台化和多元化摊平风险。面对商场挑战，哪一种模式更能抗周期？谜底或已藏在数字中。

房产经纪龙头我爱我家发布了2025年年报，收入利润双下滑。

我爱我家由盈转亏、贝壳利润承压：两种模式的“压力测试”

数据娇傲，2025年，我爱我家收尾营收104.8亿元，同比下落16.4%；归母净利润为-9663.1万元，同比大幅下滑231.63%。其中，经纪业务毛利率下滑4.23个百分点，新址业务毛利率下落1.92个百分点，仅金钱惩办业务毛利率微增0.67个百分点。

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“我爱我家营收、利润双下滑，归母净利润由盈转亏，反馈出公司在行业转机周期中濒临严峻挑战。”盘古智库高等盘问员江瀚对中国商报记者暗意。不外他同期建议，亏蚀并非十足是主生意务“失血”，投资性房地产公允价值变动、应收账款减值准备及总部大楼折旧等非权谋性要素也对公司利润酿成了侵蚀。

再看贝壳，数据娇傲，2025年，贝壳总往返额为31833亿元，同比下落5.0%；净收入为946亿元，微增1.2%；但净利润为29.91亿元，同比下滑26.7%，经转机净利润为50.17亿元，同比下落30.4%。

合硕机构首席分析师郭毅对中国商报记者暗意：“我爱我家的模式相对传统，深耕社区、作念抽象化处事，品牌口碑塌实。但问题在于，这种模式‘太重了’，其门店房钱、牙东谈主薪酬、长租公寓的资金占用皆是刚性资本。商场一朝出现较长技术的下行，赛车pk10官网平台首页这些刚性开销很难压缩，企业的承压才智将濒临严峻测验。”

贝壳“变轻”，我爱我家“偏重”：两种资本结构的较量

两家公司的底层逻辑相反，起始体当前资本结构上。贝壳财报娇傲，2025年其二手往返单量同比增长向上11%，其中非链家往返单量同比增长15%，非链家牙东谈主东谈主均二手单量同比进步6%。平台侧贝联活跃门店和牙东谈主数同比远隔增长21%和7%，而直营链家则在主动优化结构。

郭毅觉得，贝壳的ACN系统正变得越来越“微小”。“贝壳体系中越来越多成交来自平台上的其他中介品牌，而非链家自营。这让贝壳在保合手往返范畴的同期，大幅缓解了门店和东谈主力资本压力。”她说。

反不雅我爱我家，门店和牙东谈主资本依然是刚性开销。财报娇傲，罢休2025年年末，我爱我家国内运营门店总量为2475家，较2024年年底的2636家减少161家；牙东谈主总额约3万东谈主，较前期高点有所消弱。

“公司通过关闭低效门店、缩减牙东谈主数目来被迫移交商场下行，麻将胡了游戏下载这是一种留神型转机。”郭毅说，“面对更长的周期下行旅途，我爱我家的回旋余步其实很有限。”

江瀚则从行业趋势角度补充称，这份财报反馈了房地产行业已全面插足存量房时间，增长逻辑从增量确立转向存量运营。企业必须构建“居住处事生态”，通过全人命周期处事增强抗风险才智。

新址“粮仓”分化：我爱我家收入占比8.6%，贝壳收入306亿元

业务结构的失衡雷同值得关怀。2025年，我爱我家新址业务收入占比仅为8.6%，经纪业务与金钱惩办业务收入所有占比向上82%。“我爱我家收入高度依赖二手房和租借，新址业务占比很低。”郭毅对记者暗意。

为什么这是问题？“这几年新址商场压力很大，确立商给中介公司的渠谈费，比二手房的中介费还要高。”郭毅讲授。这意味着，新址业务不仅能为经纪公司带来更高的单笔收入，还能在雷同的牙东谈主资本下收尾客户产出的复用，从而权贵进步公司的利润水平。不错说，近几年，新址业务是房地产经纪公司的“粮仓”。

对比之下，2025年，贝壳的新址往返GTV虽同比下落8.2%至8909亿元，但仍孝顺净收入306亿元，与存量房业务的250亿元形成双复旧款式。“贝壳的新址、二手房、租借业务皆是许多数级，收尾了业务均衡。而我爱我家基本充公拢这波新址渠谈费的风口。”郭毅说。

第二弧线：贝壳押注租借与装修，我爱我乡信守“相寓”

业务规模的相反雷同重要。2025年，贝壳非房往返业务收入占比初次达到41%，比拟2024年的33.8%显着进步。其中，房屋租借处事净收入为219亿元，同比增长52.8%，初次收尾全年盈利；家装家居业务净收入为154亿元，同比增长4.4%，孝胜利润率进步至31.4%。

“贝壳在由传统中介向互联网公司转型，用科技开动业务转机，AI的使用也最初于行业平均水平。”郭毅评价。

比拟之下，我爱我家的“第二弧线”依然是金钱惩办品牌“相寓”。2025年，相寓在管房源范畴逆势增长11.2%至33.7万套，平均出房天数8.8天，出租率95%以上，但公司资管收入却同比下落了18.19%。江瀚也提示：“这更多是司帐处理格式（净额法）的改换，而非业务基本面的恶化。相寓在租借商场的布局正在深刻。”

行业接头度进步，蹙迫型模式或更抗周期

透过两份财报，行业走向冉冉明晰。

江瀚觉得，房地产经游记业的竞争正从范畴延伸转向抽象化运营和多元化处事。“行业接头度进步趋势愈发显着。在商场转机期，中小企业糊口压力强大，而头部企业在中枢城市的商场份额有望进一步进步，为商场回暖后的事迹复苏奠定基础。”

“我爱我家是传统公司，追求品牌化和小而好意思。”郭毅说，“面对更长周期的商场下行，其继承的留神型战略很难移交。而贝壳的蹙迫型格式——从慑服划定变为划定制定者，并通过不同行务领域摊平风险，让它在低谷期有更坚实的一面。”

财报标明：房地产经游记业的竞争逻辑依然改换。我爱我家坚合手品牌深耕与资管运营，贝壳则构建平台生态与多元业务。两种模式在当下的抗风险才智相反，已在数字中得回披露。（记者 周子荑 文/图）

起首：中国商报pg电子

发布于：北京市澳洲幸运5官方网站

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